Илья Ребров — о том, как решать задачи при недостатке финансирования

В условиях высокой внешнеполитической и экономической турбулентности важно быстро адаптироваться и находить новые возможности для достижения стратегических целей. «Мы не можем изменить направление ветра, но можем точнее настроить паруса», — ​говорит заместитель гендиректора госкорпорации «Росатом» по экономике и финансам Илья Ребров. Обсуждаем с ним постановку целей, необходимость оптимизации инвестпрограммы, разумную экономию расходов и личную ответственность каждого за достижение общих результатов.

Что бы ни происходило

— Давайте начнем с вопросов, которые волнуют многих. Кто и как формирует целевые показатели для дивизионов и организаций отрасли? Почему сразу на три года и можно ли их корректировать?

— «Росатом» — ​государственная корпорация. Целевые значения основных показателей нашей деятельности устанавливает наблюдательный совет, но на основании директивы Правительства РФ, в частности заместителя председателя правительства Александра Новака, тоже члена нашего наблюдательного совета.

Ключевые показатели эффективности, КПЭ, корпорации непосредственно связаны со стратегическими целями, что проверяется финансово-­экономической моделью. Ее мы также предоставляем в федеральные органы исполнительной власти. Таким образом, ежегодный рост валовой прибыли и сокращение затрат, которые фиксируются в целевых значениях КПЭ, являются отражением стратегии корпорации. Важно отметить, что целевые значения устанавливаются на три года как раз для того, чтобы в процессе выполнения можно было оценить, насколько успешно корпорация движется к достижению целей своей стратегии. Дополнительно устанавливаются цели по приоритетным для государства направлениям: исполнение единой цифровой стратегии, оптимизация операционных затрат и др. Все установленные для корпорации и утвержденные государством КПЭ обязательны для исполнения. Далее они декомпозируются на дивизионы и предприятия отрасли.

Требования государства, процессы и методология в части целеполагания регулярно уточняются: добавляются новые КПЭ по актуальным проектам и направлениям, отдельные требования по рассмотрению и согласованию финансовых планов отрасли с учетом текущей экономической ситуации. Например, сейчас мы понимаем, что постепенно отраслевая инвестиционная программа будет утверждаться как минимум на уровне наблюдательного совета корпорации и предварительно тщательно прорабатываться с Минфином и Минэкономразвития. Это потребует существенной перестройки процесса и совершенно другого качества обоснования наших инвестиций.

— Трехлетние КПЭ обязательны к исполнению по всей вертикали, даже если условия в стране сильно изменились. Но есть исключение — ​неуправляемые факторы. Как они учитываются при оценке достижения целей дивизионами и предприятиями?

— Это важный вопрос. К неуправляемым факторам в отрасли относят только решения руководства государства и форс-мажорные обстоятельства, а также исторически изменение курса руб­ля, если влияние этих изменений существенно. Все остальные внешние и внутренние факторы и соответствующие риски находятся в зоне ответственности отраслевого и дивизионального руководства и не могут быть признаны неуправляемыми. Сам факт запроса неуправляемых факторов со стороны дивизиона с высокой вероятностью говорит о том, что подразделение рассчитывает, что акционер, то есть «Росатом», должен заниматься рисками, которые связаны с его деятельностью и которые реализовались — ​то есть неуправляемы со стороны дивизиона. Конечно, могут быть исключения, и иногда руководство отрасли принимает такие запросы во внимание. Но при этом надо понимать, что сама госкорпорация в своих отчетах перед государством ни на какие неуправляемые факторы ссылаться не может: она обязана выполнить все взятые на себя обязательства, достичь всех заявленных целей, что бы ни происходило в стране и мире.

В бюджете штормит серьезно

— Почему государство не может выделить средства из федерального бюджета на все важные для страны проекты «Росатома»?

— Любая экономика, независимо от того, рыночная она или плановая, развивается в условиях дефицита ресурсов. Российская экономика столкнулась с серьезным вызовом — ​дефицитом кадров, ответом рынка стал рост зарплат. В условиях внешних санкционных и торговых ограничений на предприятиях возник и дефицит мощностей, в том числе оборонных, требующий новых инвестиций. Оба фактора привели к усилению инфляции. При этом потребности в инвестициях и без повышения ключевой ставки регулятором вызвали рост депозитных ставок. В определенном смысле регулятор часть 2024 года догонял потребности банков в фондировании, выраженные в росте ставок.

Потребность в деньгах на новые проекты практически сразу же влияет на рост стоимости финансирования. И не играет роли, кто будет заимствовать, — федеральный бюджет или «Росатом», — ​все равно инвесторам в финансовые обязательства необходимо фондирование. Если просто взять взаймы в Банке России надолго — ​это дополнительная эмиссия средств и дальнейший рост инфляции.

Чем плоха инфляция — ​это постоянный рост стоимости инвестиций и повышение неопределенности в отношении их окупаемости, не говоря уже о том, что не каждый проект может в плановом режиме быть успешным в период высоких ставок. В феврале этого года министр экономического развития Максим Решетников отмечал в интервью: «Экономика уже находится в другой части цикла. Идет некоторое охлаждение из-за очень высоких процентных ставок и сокращения кредитования. Нам нужно сделать так, чтобы кредитный ресурс в экономике, а он все же ограничен, эффективно распределялся между частным сектором и государственным, чтобы госкомпании, пользуясь поддержкой, не позволяли себе лишнего за спиной государства. В то же время надо понимать, что перед многими из них стоят очень серьезные задачи по созданию новой инфраструктуры и перезапуску экономики. Поэтому надо искать вот этот очень сложный баланс».

Министр финансов Антон Силуанов на Петербургском международном экономическом форуме охарактеризовал текущую ситуацию в российской экономике как идеальный шторм: «В бюджете штормит серьезно. Есть несколько способов, которые позволят обеспечить финансовую стабильность. Первый — ​надо абсолютно точно быть скромнее в желаниях, второй — ​бюджетную политику необходимо координировать с денежно-кредитной политикой. На бюджет следует брать меньше непредсказуемых рисков». И в одном из последних интервью отметил: «Ряд инфраструктурных проектов придется отложить».

— То есть в текущих условиях «Росатому» также нужно снизить инвестиционный спрос?

— Да. Это требует определить приоритеты инвестирования, чтобы в максимально короткие сроки расширить промышленное предложение, в первую очередь в части продуктов технологического суверенитета, а не реализовывать одновременно все инвестиционные задачи, которые есть в экономике. Сейчас основной вопрос — ​приоритетность и скорость реализации критически важных проектов. Как следствие, важно сбалансировать бюджет корпорации без учета дополнительной государственной поддержки — более того, со сниженной поддержкой. В части внутренних ресурсов на 2025–2030 годы плановый прирост EBITDA (прибыль до выплаты налогов, процентов и вычета амортизации. — ​«СР») «Росатома» составляет 1,2 трлн руб­лей, а рост потребности в инвестициях — ​4,5 трлн. Для 2025 года картина еще более удручающая: заявки от предприятий на инвестиции в четыре раза превышали возможности источников финансирования.

Источники для запуска проектов

— Какие у отрасли приоритеты по росту эффективности на ближайшие годы, исходя из макроэкономики? Что сделано для снижения рисков?

— В борьбе Банка России с инфляцией можно отметить точечное снижение стоимости обслуживания заемного финансирования, тем не менее она все еще весьма высока. Это создает серьезное давление на собственные средства госкорпорации. В такой ситуации предпринимаются дополнительные усилия, направленные прежде всего на сохранение финансовых показателей «Росатома» в безрисковой зоне и достижение плановых результатов по всем направлениям. При дефиците источников финансирования вариантов действий немного: снижаем затраты, увеличиваем консолидированные доходы — ​новые контракты и прочее, привлекаем к реализации проектов других инвесторов, продаем непрофильные активы.

В целях снижения дефицита источников финансирования, в том числе на решение государственных задач, проведена работа по оптимизации потребности реализуемых корпоративных проектов на 23 % необходимых инвестиций, введен временный мораторий на запуск новых проектов. Решение о распределении оптимизированных лимитов по корпоративным проектам принято протоколом стратегического совета госкорпорации «Росатом».

Работа над повышением операционной эффективности и оптимизацией издержек, реализацией непрофильных активов и не относящихся к основной деятельности отраслевых организаций ведется постоянно. В условиях ограничения финансирования в 2025 году госкорпорация не отказалась от амбициозной цели достичь установленного сокращения удельных условно-постоянных затрат (расходы предприятия, которые в краткосрочном периоде не зависят или слабо зависят от объемов производства. — «СР»).

Фокус внимания в этом году направлен на работу с отраслевыми предприятиями с нестабильными финансово-экономическими результатами операционной деятельности. Сейчас они готовят планы мероприятий по оптимизации непродуктивных затрат и изменению бизнес-моделей, в том числе по росту выручки, оптимизации кредитного портфеля, структурным преобразованиям — ​объединению, слиянию, закрытию, продаже.

— На фондовый рынок какие-нибудь организации будут выходить?

— Получено одобрение наблюдательного совета госкорпорации о привлечении зарубежного финансирования. Проводится работа по подготовке к выпуску облигаций АО «Атомэнергопром» в китайских юанях, а также исламских облигаций (сукук) для финансирования проекта строительства АЭС «Аккую» в Турции. Получены кредитные рейтинги АО «Атомэнергопром» у китайского рейтингового агентства Dagong Global Credit Rating на максимально возможном суверенном уровне по национальной шкале (ААА, прогноз — ​стабильный) и международной (А, прогноз — ​стабильный).

Прорабатывается вопрос привлечения финансирования в рамках размещения акций организаций по открытой подписке — ​IPO. Согласно прогнозам аналитиков финансовых институтов, выход на IPO будет целесообразен не раньше конца 2025 года по мере смягчения денежно-кредитной политики со стороны Банка России, что создаст благоприятный фон для первичных размещений. Первый анализ экспертов показал, что по ряду организаций готовность будет не раньше 2027 года.

Вместе с тем следует учитывать, что для выхода на IPO у организаций атомной отрасли имеется ряд потенциальных ограничений. Так, сделки с организациями, в собственности которых могут находиться ядерные материалы и ядерные установки, а также с предприятиями, имеющими стратегическое значение, не допускаются без согласия президента РФ или Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России.

Кроме того, при IPO возникает ряд рисков, связанных с корпоративным управлением и раскрытием информации в условиях выполнения государственных задач. В данной связи для подготовки к IPO в 2026 году и далее вместе с потенциальными банками-организаторами отобрана группа «Медскан» (один из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России. — ​«СР») и еще девять компаний, занимающихся композитными материалами, информационными технологиями, золотодобычей. Несколько компаний рассматриваются в качестве возможных претендентов, если их финансовые показатели по итогам 2025–2026 годов покажут устойчивую положительную динамику и вызовут интерес потенциальных инвесторов на предварительных обсуждениях и встречах.

Личная ответственность

— Сейчас ответственность за достижение поставленных целей должна быть высока как никогда. В подразделениях «Росатома» это понимают?

— Приведу пример, который, к сожалению, типичен для всех дивизионов. Составляем план на очередной год, в одном дивизионе говорят: «Сами заработаем рубль, инвестиций нужно два рубля, окупятся они за три года. Разрешите привлечь один рубль». Через некоторое время мониторим ситуацию, выясняется: сами заработаем ноль рублей, инвестиций нужно три рубля, окупятся они через 10 лет. Конечно, такие проекты и планы никому не нужны. Банки и инвесторы не хотят работать с компаниями, которые не контролируют свои обязательства и не являются надежным ответственным партнером. Никто не хочет инвестировать в неэффективность.

Ответственность за достижение результата, своевременную и неприукрашенную оценку рисков — ​это ключевой фактор успеха в любой работе, позволяющий получать лучшие результаты в более короткие сроки. И это качество, которое атомная отрасль проявляла за свою историю неоднократно. Личная ответственность каждого влияет на общий результат. Более того, даже при подготовке мероприятий, посвященных 80‑летию атомной отрасли, мы с коллегами серьезно проработали бюджет, сфокусировались на важном. Это позволило существенно оптимизировать бюджет и реализовать задуманное, несмотря на негативные внешние факторы.